11運_曲美家居全球化布局:協同效應顯現 后期發展可期

發布時間: 2019-07-26 12:49:52 來源: 財經網 欄目: 娛樂新聞 點擊:

曲美家居[股評](603818.SH)此前海外并購順利落地,全球化戰略順利推進,一段時間以來并購帶來的業績承壓收到資本市...

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曲美家居(603818.SH)此前海外并購順利落地,全球化戰略順利推進,一段時間以來并購帶來的業績承壓收到資本市場關注,但并購產生的協同效應也在逐步顯現,后期發展可期。

曲美家居表示,收購Ekonres系公司經過深思熟慮之后的決定,其目的是實現曲美與Ekonres的產業協同、品牌協同和產品力協同。Ekonres是全球舒適椅龍頭企業,多年來一直擁有穩定、優秀的盈利能力。公司將持續挖掘與Ekonres全球渠道的協同、優秀產品的協同、供應鏈的協同以及海外品牌進入國內后的品牌影響力的協同,進而實現曲美與Ekonres的共同增長。

實際上多家券商機構對于曲美家居的本次全球化布局都是長期看好的。

東吳證券研報指出,曲美家居收購的 Ekornes 系挪威中高端家具馳名品牌,本次收購在增加大量費用的同時,還與曲美在渠道、產能、品牌多方面形成協同: 旗下品牌 Stressless 定位中高端,可與公司高端事業部渠道協同;舒適椅品牌 IMG 定位和定價均與公司現有生活館渠道相似,可擴充其品類;床墊品牌 Svane 工藝精良,可對公司現有軟體產品進行補強。

當然研究機構對于業績承壓也都預期。華創證券研報指出,受并表Ekornes 影響,公司短期營收與業績波動明顯,受業務調整影響毛利率提升,凈利率短期承壓。

華創證券同時指出,曲美家居此前深耕一二線城市,有望受益一二線地產復蘇,渠道管理逐步優化,全球市場開啟,我們認為曲美與 Ekornes 業務整合理順后,有望在渠道融合與供應鏈資源互補方面實現共贏,長期發展實力強勁。

對于協同作用,大家也是整體看好的。中銀國際證券指出,Ekornes 是全球知名搖椅廠商,4000 多個零售門店遍布全球,定位中高端,擁有“全世界最舒服的椅子”Stressless, 收購成功后,曲美家居有望在生產、設計、供應鏈、渠道等方面與其產生協同,在豐富品牌矩陣的同時,加快國際化步伐。另外,公司堅定踐行“新曲美”戰略,在營銷、生產、管理等層面持續改革,在新零售、整裝領域積極試水,效果有望逐步顯現。

資料顯示,Ekornes擁有全球領先的自動化生產線,Ekornes公司2018年毛利率超過50%,高于國內行業平均水平。自動化生產線在持續生產能力、生產出錯率、生產精度方面均優于傳統人工生產,因此,Ekornes在生產端具有較為明顯的成本優勢。

曲美家居表示,目前正在按照既定規劃,積極實現與Ekorne在品牌、渠道、供應鏈等方面的協同效應,目前IMG和Stressless在國內的發展勢頭良好,海外渠道和供應鏈方面的協同工作也在積極推進。

對于業績出現的壓力,曲美家居一方面以經營為本,努力做好主營業務,以期實現持續的收入和利潤增長,緩解財務壓力。另一方面,公司也希望借助資本市場降低債務壓力、減少財務成本,目前正在進行相關研究。

招商證券研報指出,后續隨著收購協同效應的逐步體現,一方面將助力曲美家居高端系列產品加快全球化戰略布局,另一方面,曲美國內的渠道也有望帶動 Ekornes 國內銷售提升。同時,隨著公司柔性化、信息化升級提升,運營效率仍有望進一步優化,盈利能力改善可期。

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